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纯碱现货偏紧供给主导行情

2023-08-02 22:42:14来源：期货日报

【资料图】

目前现货仍表现偏紧，但现货偏紧状态能否持续还具有不确定性，市场关注度集中在装置检修降负动态以及远兴能源（000683）装置消息上，供给端主导行情。10月份之后，传统检修季面临结束，产业上进行限产限电的概率也比较小，纯碱开工率会得到明显提升，供给缺口缩小。

7月份纯碱盘面强势上行，2309合约涨幅达0.23%，近期纯碱受市场消息影响，行情波动幅度加大，尤其是近月合约。目前纯碱现货紧张，在需求稳定下，供给端成为主导行情的关键。

走高原因

自远兴能源1线点火后，市场对产业供过于求的预期愈发强烈，同时对夏季装置检修带来的供给损失的顾虑也有所弱化，2309盘面保持低位振荡。但实际上，7月份远兴能源的产量释放不及市场预期，且1线调整时间过长，导致市场对后续产线满产时间也产生了不确定性。另外，7月下旬，西北地区两个产能较大的碱厂因环保问题开始降负，降负持续时间待定，纯碱开工率迅速下滑，加剧了市场对纯碱现货进一步紧张的恐慌。纯碱近月合约大幅拉涨修复基差，远月合约也对过度悲观的预期进行了修复。

供减需增

纯碱产业链上各个环节的库存都被持续压缩，导致纯碱整体库存处于历史低位水平。据隆众资讯统计，上周碱厂继续去库6.47万吨，截至7月27日，碱厂库存降至24.83万吨，其中轻质碱库存12.21万吨，重质碱库存12.62万吨，社会库存去库2万吨左右，降至12万吨左右。上周青海两个碱厂因环保出现预期外的降负，导致纯碱产量下降至54.72万吨的低位，重质碱产量为30.02万吨，较年内最高产量35.03万吨减少5.01万吨。

需求端，浮法玻璃近期投产产线较多，日熔量达到16.8万吨，对应重质碱周度需求量为23.52万吨，光伏玻璃近期产线变动不大，日熔量大约为9.31万吨，对应重质碱周度需求量为11.73万吨，不考虑进出口以及其他领域对重质碱的需求，目前重质碱已经处于供不应求状态，周度对应4万—7万吨的供给缺口。

后期逻辑

现在市场关注的重点仍在远兴能源投产进度和装置检修上。一方面目前现货偏紧，若远兴能源产量持续维持低位，或者其他装置受到预期外的扰动，则碱厂库存会进一步下降，现货紧缺现象加剧，带动期现价格同步上行。另一方面若远兴能源后续逐渐放量，2线点火后顺利出产品，或者西北碱厂降负结束，则供给预期会再度发生扭转，虽然短期对现货偏紧的改善程度有限，但后续供给逐渐宽松的恐慌将提前在期货上有所反应，盘面面临新一轮的下跌风险。

近期市场上纯碱多空消息交织，近月合约受市场消息扰动，波动明显加大。目前现货仍表现偏紧，但现货偏紧状态能否持续还具有不确定性，市场关注度集中在装置检修降负动态以及远兴能源装置消息上，供给端主导行情。10月份之后，传统检修季面临结束，产业上进行限产限电的概率也比较小，纯碱开工率会得到明显提升，供给缺口缩小。另外，当下距离10月份还有两个月的时间，供远兴能源设备调试的时间比较长，产能放量的概率较大。整体来看，纯碱换月结束后，远月合约走势还是以偏空为主。

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